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昔日一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語(yǔ)傳遍街頭巷尾。這家從西服起家的企業(yè)，經(jīng)歷了鋰電池材料和偏光片的轉(zhuǎn)型輝煌，又在創(chuàng)始人離世后陷入家族內(nèi)斗和債務(wù)危機(jī)，最終投入國(guó)資懷抱。
2月8日晚，杉杉股份公告，公司控股股東杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易與重整投資人安徽皖維集團(tuán)和寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司簽署了《重整投資協(xié)議》。
若重整成功，杉杉股份控股股東將變更為皖維集團(tuán)，實(shí)際控制人將變更為安徽省國(guó)資委。
波折的重整
這場(chǎng)持續(xù)近一年的重整之路可謂一波三折，經(jīng)歷了三輪關(guān)鍵博弈。
首輪博弈中，“民營(yíng)船王”任元林旗下新?lián)P子商貿(mào)牽頭，聯(lián)合TCL產(chǎn)投等組成聯(lián)合體，擬以32.84億元取得杉杉股份23.36%股權(quán)。然而，在2025年10月的表決中，該方案因未能獲得債權(quán)人會(huì)議通過(guò)而折戟。
次輪博弈由“遼寧首富”方威接棒。2025年11月24日，方大炭素公告擬參與杉杉集團(tuán)重整，稱(chēng)將發(fā)揮負(fù)極產(chǎn)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。然而僅一個(gè)多月后，方大炭素以“盡職調(diào)查時(shí)間短、不充分，無(wú)法合理判斷標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值”為由退出。
與此同時(shí)，湖南鹽業(yè)、中國(guó)寶安等十余家實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)資本和國(guó)有企業(yè)也曾參與競(jìng)爭(zhēng)。但這些資本方最終均未能成功。
經(jīng)過(guò)兩輪民營(yíng)資本的嘗試后，最終勝出的是安徽國(guó)資與寧波國(guó)資組成的聯(lián)合體。
72億入主
根據(jù)協(xié)議，皖維集團(tuán)與寧波金資將合計(jì)出資不超過(guò)71.56億元，通過(guò)直接收購(gòu)與表決權(quán)委托等方式，合計(jì)控制杉杉股份21.88%股票的表決權(quán)。
具體交易結(jié)構(gòu)為：皖維集團(tuán)以每股約16.42元的價(jià)格直接收購(gòu)13.50%的杉杉股份股票，交易對(duì)價(jià)約49.87億元。
剩余8.38%的股份由重整后的債務(wù)人繼續(xù)持有，但與皖維集團(tuán)簽署為期三年的一致行動(dòng)協(xié)議，確保雙方在行使股東權(quán)利方面保持一致。同時(shí)皖維集團(tuán)將以即期出資與遠(yuǎn)期收購(gòu)方式為債權(quán)人提供清償資金。
此次交易總價(jià)較首輪重整報(bào)價(jià)高出逾40%，凸顯出安徽國(guó)資入主杉杉股份、實(shí)施戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)整合以做強(qiáng)新材料產(chǎn)業(yè)鏈的決心。
一方面，皖維集團(tuán)為安徽省屬大型新材料企業(yè)，核心業(yè)務(wù)覆蓋聚乙烯醇(PVA)及其衍生產(chǎn)品，與杉杉股份的新能源新材料布局高度契合，雙方有望在技術(shù)、市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈方面形成協(xié)同效應(yīng)。
另一方面，安徽在新能源汽車(chē)及鋰電產(chǎn)業(yè)的布局已形成強(qiáng)大聚合效應(yīng)，匯聚了包括奇瑞、蔚來(lái)、比亞迪、大眾安徽在內(nèi)的7家整車(chē)企業(yè)，3100余家規(guī)模以上零部件企業(yè)，構(gòu)建了從電池、電機(jī)、電控核心系統(tǒng)到整車(chē)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，但在鋰電池負(fù)極材料環(huán)節(jié)尚未形成標(biāo)志性企業(yè)。而杉杉股份的負(fù)極材料業(yè)務(wù)正可補(bǔ)齊當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵短板。
此外，值得注意的是，皖維集團(tuán)自身也正經(jīng)歷股權(quán)重組。今年1月，海螺集團(tuán)擬以現(xiàn)金49.98億元對(duì)皖維集團(tuán)增資，取得其60%股權(quán)。重組完成后，海螺集團(tuán)將成為皖維集團(tuán)的控股股東。
跨界傳奇的新起點(diǎn)
回溯杉杉股份的發(fā)展史，可謂是印證了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的巨大跨越。
1989年，鄭永剛接手奄奄一息的甬港服裝廠，創(chuàng)立杉杉品牌。一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語(yǔ)風(fēng)靡全國(guó)，使杉杉成為中國(guó)服裝行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
1996年，杉杉股份成功上市，成為中國(guó)服裝第一股。
1999年，站在事業(yè)巔峰的鄭永剛做出驚人決定：進(jìn)軍鋰電池材料行業(yè)。這一當(dāng)時(shí)無(wú)人看好的轉(zhuǎn)型，隨著智能手機(jī)與新能源汽車(chē)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，使杉杉一躍成為全球鋰電負(fù)極材料龍頭。
2020年，62歲的鄭永剛再度跨界，斥資11億美元收購(gòu)LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)，次年完成交割并成立杉金光電，使杉杉成為全球最大的偏光片供應(yīng)商。
從服裝到新能源材料，再到光學(xué)顯示，杉杉的每一次轉(zhuǎn)型都精準(zhǔn)踩中了產(chǎn)業(yè)升級(jí)的節(jié)拍。然而，這場(chǎng)商業(yè)傳奇在2023年2月10日戛然而止。
鄭永剛激進(jìn)跨界的弊病，隨著其突然離世集中爆發(fā)。數(shù)百家“杉杉系”企業(yè)債臺(tái)高筑，資金缺口壓力陡增。因?qū)ι忌技瘓F(tuán)償債能力的擔(dān)憂，2025年初，建設(shè)銀行寧波市分行等多家銀行向法院申請(qǐng)對(duì)杉杉集團(tuán)進(jìn)行重整，并于3月20日獲裁定，重整大幕由此正式拉開(kāi)。
杉杉股份正站在新舊時(shí)代的交匯點(diǎn)，若本次重整成功，公司將迎來(lái)國(guó)資主導(dǎo)的發(fā)展新階段。但如何推動(dòng)與皖維集團(tuán)在企業(yè)文化、管理體系及運(yùn)營(yíng)邏輯上的融合協(xié)同，又成為其保持活力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的新課題。
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